什么是艺术品金融化
2011-02-16 15:42:29 来源 ： 《艺术与投资》
艺术品金融化，指的是研究如何将艺术品“作为金融资产纳入个人和机构的理财范围”，以及使艺术品转化为“金融工具”，将艺术品市场金融化等。是当代资本市场和金融界对艺术品市场的介入，试图将艺术品市场资本化规范操作的尝试。
艺术品金融化在西方金融界有悠久的历史，世界上历史最悠久和投资业务最大的几家银行，包括瑞士联合银行，瑞士信贷，荷兰银行等金融机构，都涉猎并已经形成了一套完整的艺术银行服务系统，下设有专门的艺术银行部。银行的艺术银行服务项目里包括鉴定、估价、收藏、保存、艺术信托、艺术基金等专业的金融手段。藏家将艺术品藏品保单交由银行保管，就可以以艺术品为担保从银行领取资金，作为其他类型投资的杠杆，同时，藏家还可以将藏品“租借”给银行举办展览等，获取额外的收入，艺术银行在这个过程中通过提供服务来获取利益，就是一种典型的双赢。
艺术品金融化热拥62万亿个人资本
2011-08-12 07:47:21 来源 ： 《国际金融报》
截至7月31日，全国各地已挂牌开业的文化艺术品产权交易所已达21家;筹备中的文化艺术品产权交易所15家。预计到2011年底全国文交所总数将达到或超过40家。文交所的大量涌现将对中国传统的艺术品收藏投资领域产生划时代的影响，将广泛吸引金融投资领域的投资者进入艺术品收藏与投资领域。
近期有报告显示，2010年，中国个人总体持有的可投资资产规模达到62万亿元，较2009年末同比增加约19%，可投资资产1000万元以上的中国高净值人士数量已达50万人。在投资方向上，直接购买国内住宅的投资热情下降，同时对黄金、艺术品投资等热情上涨。
金融资本成收藏推手
以银行、信托、基金为代表的金融资本纷纷介入艺术领域，各种艺术品理财产品及基于艺术品的金融产品频频问世、层出不穷，中国艺术品的金融化时代也就此开启。在海外，如美国和欧洲，金融资本介入到艺术品收藏投资领域，已经成为艺术品市场的主要推手。8月7日，由《收藏投资导刊》、华夏遗珍组委会共同主办，《国际金融报》作为协办单位的“2011中国艺术品收藏与投资高峰论坛”在北京举行。
北京市政协副主席、民建中央副主席朱相远称，艺术品金融化可将62万亿元个人可投资资本引导到一个可以增值的渠道上去。朱相远表示“如果我们搞好自己收藏品的金融化市场，我们就会掌握定价权，有了定价权，我们的文化主权才能保障。有人估计，根据国际通常的规律，大概在个人资金投资当中，目前有5%是投资在艺术品上，换句话说就是有3万亿元的潜力，而2010年艺术品市场总成交额刚超过500亿元，不到3万亿元的2%，还有98%的艺术品市场投资潜力。”
中国证券报社副总编辑兼《收藏投资导刊》杂志社社长姜占国致辞时表示：“据不完全统计，我国近两年成立的文交所已达20多家，其中大部分都开发了艺术品份额化产品，艺术品信托基金、艺术品私募基金呈与日俱增之势，其他艺术品金融化的产品――如艺术品抵押、典当、担保和艺术银行、艺术品保险及艺术品期货交易等都有很大程度的发展。艺术品金融化对我国乃至全球艺术品市场的发展都有不可估量的影响，它不仅改变艺术品交易模式、管理方式，还将对艺术品市场的格局产生深刻的影响。”
湖南省文化厅厅长周用金表示，参加艺术品投资的投资者，不一定都非常懂艺术品，需要有一个权威的机构，对艺术品客观的价格进行一个正确科学的评估，湖南省正在筹建省一级的艺术品评估委员会，然后才进入市场。政府文化主管部门不能等到艺术品市场出了问题之后去指责，应该在发展的过程中就参与其中，去引导规范，做好服务。
艺术品投资风险特殊
“作为一个业者，我在不同的场合忠告，艺术品投资存在特殊的风险，不同于黄金，不同于石油，也不同于股票等。它的价值判断，虽然我们无从数据化，无从标准化，但是有它内在的标准。艺术基金的专业运作是我们艺术品市场持续增长，持续发展的一个稳定因素，而不是多动因素，不是振动因素，当然前提是专业运作。”北京华辰拍卖有限公司董事长兼总经理甘学军在论坛上阐述了自己的观点。
甘学军表示：“艺术品的金融属性是有的，从金融市场的角度，在目前中国整个宏观经济背景下，在投资市场背景下产生一个新兴的投资门类艺术品投资，产生一个艺术品的金融新产品，我觉得这个概念是成立的。但是艺术品金融化，艺术品的泛金融化可能仍会存有一些困惑。这个专业的运作有两个方面：一是资金运作方面的专业，二是艺术品的价值判断方面的专业。失去了艺术品价值的判断就无从谈到资金运作的技术，就无从谈到艺术品金融化以后产生的专家们展望的社会经济效益。”
摩帝富副总裁兼亚洲区总经理黄文叡表示：“艺术品投资的主要目的，就是为了要在短时间里面能有高的报酬率。做投资要长线和短线分出来，长线的投资标的流动性一定要大，流动性大和市场需求大的作品一定是价格高的代表作，价格高是艺术品的特殊属性，长线作品的单价是高的，但是风险相对低，因为艺术史的地位确定，又是代表作，风险相对低，这是长线作品。短线的作品基本上价值是低的，风险是高的。”
北京荣宝拍卖公司总经理刘尚勇认为，艺术品的商品化不等于艺术品的金融化。像固体的绘画、雕塑，它的商品化最终的极致达到金融化是有可能的。艺术品是一个特殊商品，当它变成了金融产品的时候，这个中间有许多的条件，比如能不能抵押，能不能典当，能不能够被正确评估，能不能够被合理的、公正的鉴定，能不能有一个非常好的保管机制等等，还有保险。有很多的信用体系支撑，才可以金融化。
金融化时代未到意识先行
有数据显示，中国已经取代美国成为全球第一大艺术品市场，2010年中国占全球艺术品销售额的33%，超过美国的30%，位列第一。2010年中国艺术品拍卖市场取得了接近300亿的市场份额，中国艺术品市场总成交额达573亿元。
北京大学文化金融研究所主任喻文益认为客观上艺术品金融化的时代还没有到来，但是我想媒体人先知先觉，用时代来标志或许为期尚早，但它是一个良好的祝愿。他表示，大众与产业投资理念的转型，我们一定要树立一个观念，如果不做系统化、流派化和典型化的收藏，泛泛的收藏只能叫做爱好，不是投资。要普及教育，要有一个制度的保障，包括交易制度的建立，一个完整的艺术品金融化的支撑体系。还有就是配套服务，包括价值评估体系，比如建立艺术家图谱。
中经社控股有限公司对外合作部总监秦昌桂称：“对于艺术品金融化，最核心的就是市场的准确判断，是艺术品金融化以后立于不败之地的核心竞争力。包括两个方面：一是价值的正确评估，偏重于学术性。二是艺术品市场的准确判断，偏重于市场性，两项要有机结合才是艺术品金融化的根本所在。”
甘学军认为，从宏观上判断，这个市场还是处在一个快速的成长阶段。只是说任何市场只要是快速成长的时候，一定是机遇和风险并存的。喻文益希望艺术品的金融化是“十二五”及其之后中国投资转型、产业结构优化的一个重要的组成部分。
解码艺术品投资基金
瑞银《艺术品银行业务发展研究报告》显示，当一个国家的人均GDP超过3000美元的时候，往往会出现收藏趋向。达到5000至8000美元时，艺术品收藏会出现一个快速增长期。截至2010年底，中国人均GDP接近4000美元。
目前，中国艺术品市场正经历着两位数以上的增长时代，2010年中国艺术品拍卖总额高达573亿元，艺术品交易额占到了全球市场的23%。大量资金进入是推高今年艺术品市场的原因。天津文化艺术品交易所“艺术股票”虽受争议，但交易火爆，让艺术品作为另类投资被广泛认可，越来越多的国内高净值人群在资产配置中增加或提高艺术品投资份额。
艺术品投资看似门槛不高，100万元或者更少的资金就能参与，但对于个人的艺术修养和素质要求很高。对于一个初入艺术品投资领域的人来讲，想短时间内把握其间的脉络，之后准确切入进去是有客观难度的。艺术品投资基金作为一个让高净值人群投资接触艺术品的新渠道，最本质的目的就是在风险可控的前提下，为客户构建一个了解艺术品、投资艺术品的平台。银行、信托、保险和第三方艺术品投资管理公司等金融机构开始抢滩艺术品市场。他们凭借基金制度的优势和专业化运作获得客户认可。
作为民生银行“非凡理财——艺术品投资计划1号”，是国内第一个艺术品理财产品，而民生银行的合作伙伴北京邦文当代艺术投资有限公司(邦文)董事长黄宇杰介绍说：“艺术品投资是把艺术品作为一个投资对象来进行管理，就像做房地产基金、股票基金一样。只不过艺术品投资的难度在于它的真伪鉴定跟它市值的估价。所以我们的特色是把鉴定和估价给艺术专业人士做，把怎么投资交给金融投资的人做。”
深圳杏石投资管理有限公司于2010年6月发行了总规模为2亿元的杏石系列艺术品基金，这是惟一由地方文化产权交易所(深圳文化产权交易所)发起设立并托管的艺术品基金。当期发行金额为2000万元。去年12月，杏石作为投资顾问与中信信托合作成立了“中信文道·中国书画投资基金集合资金信托1期”，募集资金4000万元。
杏石艺术品投资基金负责人徐永斌说：“目前中国近现代大师的作品价格并不是很高，而是市场刚刚开始回归应有的价值，在未来会与国际社会的艺术品市场逐步接轨，艺术品泡沫只有相对没有绝对，随着中国的综合国力逐步强大，艺术品市场会继续上扬。”
对于个人投资者如何选择合格的基金管理?黄宇杰谈了三条标准，一是看公司的过往业绩;二是看公司管理团队的构成;三是公司规范的投资和风控流程。
浅谈艺术品的金融化趋势与艺术世界的法则
作者：王萌
2011-02-16 15:50:04 来源 ： 今日艺术网 “艺术投资”，从近期热潮中脱颖而出的新理念
由画廊、拍卖公司、艺术博览会和艺术经纪人所构成的艺术市场，不仅在艺术创作的艺术家与艺术接受的社会公众两个终端之间架起了一个能量巨大的桥梁性空间，由这些要素所构成的市场性集群同时也构成了艺术市场运转的最基本链条和与环节。当市场各要素齐整后，这个内部结构完备的系统便开始吸引着资源与资本的进入。业界人士普遍认为，当一个国家的人均GDP达到1000美元，文化追求与艺术消费开始出现;人均GDP达到3000美元时，其文化与艺术消费进入快速增长时期;而当人均GDP达到5000美元以上时，文化与艺术的高端消费将成为社会主流追求。人们对艺术与文化的热情会随着自身经济的不断提升而高涨，同样，社会财富与新增资本的高速积聚也会对艺术市场带来“形态”上的冲击。从全球范围来看，进入21世纪，随着新一轮经济热潮的高涨，新经济产生了大量的剩余资金，这些新财富有相当数量流入了艺术市场。我们从2006年《纽约时报》发表的一个针对294位身价在600万美元以上的华尔街精英的个人消费调查报告中发现，他们每年在家用红酒饮料上的平均花费金额是5万美元;时装消费是20万美元;珠宝消费38万美元;豪华游艇消费43万美元„„，而在艺术品方面的平均消费金额确令人震惊的达到了399万美元，仅仅这个群体每年在艺术市场方面的消费额就达到了11亿美元，从中我们可以清楚的看到新财富对艺术是如此的热衷。业内专家普遍认为，正是新资本的流入加速了市场形态的转型。
而另一方面，资本本身也承受着来自通胀预期加剧等等诸多方面的现实压力，购买资产来避免货币贬值是资本的本能斥求。从目前全球金融投资市场中可购买的资产看，股票、房地产和期货是最常见的投资产品，也是资本保值增值的最传统的投资领域;进入2000年以来，全球金融界开始了一波“金融创新”的高潮，比如住房抵押贷款等相关资产的证券化是众所周知的一种形式，这给我们带来的信息是，资本在本世纪已经开始开拓衍生金融投资产品，换句话说，任何具有能够成为金融投资衍生产品可能的物类都有机会成为新世纪资本在传统投资领域之外寻求的新对象。在这个新的现实语境下 ，艺术品本身的投资潜力被一些金融业资深人士所猎见。我们可以从一些案例中看到艺术品的这种潜力属性，印象派艺术家莫奈在1875年巴黎拍卖行的成交价是165～325法郎之间，雷诺阿的作品在100～300法郎上下，而到上世纪80年代后期，日本西武百货公司以13亿日元(约合2500万法郎)获得莫奈名作《睡莲》， 100年的时间莫奈作品涨了7.7万倍以上(按19世纪最高的莫奈作品325法郎计算)，如果从投资的角度讲，理论上平均年涨幅770倍，年均投资回报率是77000%;同样在2004年5月7日的纽约苏富比春季拍卖会“印象派及现代艺术拍卖专场”上，雷诺阿的精品油画《玫瑰花丛中》以2352.8万美元(约合1.2亿法郎)成交，130年内涨幅40万倍，理论年均涨幅3077倍，投资回报率307700%。数字说明，假如谁在19世纪末购买了莫奈或雷诺阿的作品一直藏在手里100年，他的后代将得到惊人的超额回报。而在这一百年之间“中途”入场的新买家也成为了受益者，对于众多竞拍者来说，印象派不仅是个人社会威望和文化品位的象征，同时也是资本保值增值的绝佳途径。例如1975年《今日世界报道》发表了全球著名市场分析师皮克的一篇文章，此人在深入的数据研究与市场分析后得出结论：“预防通货膨胀的最佳方式是购买法国印象派绘画，因为在道琼斯指数平均上涨38%的情况下，印象派的价格令人震惊的上涨了230%”。当然，印象派是属于前一个100年中的“当代艺术中的杰出代表”，并在艺术市场中创造了神话，已经是19世纪到20世纪的“故事”，我们不妨再将眼光收回到离我们10年左右的当下，法国的Artprice网站通过对当代艺术品门类的调研，得出了Examining Repeated Sales(《多次成交的艺术品调查报告》)，其中美国当代艺术家Jeff · Koons(杰夫·昆斯)的《巴斯特·基顿》作品1999年的价格是37万美金，2006年以240万成交，此件作品的出售者7年内一次性投入37万美金，获利200万美金，投资回报率650%，作品涨幅6.5倍，在1999～2006年内年均涨幅0.93倍，投资该件作品的年均投资回报率高达93%;美国波普艺术家Andy·Warhol(安迪·沃霍尔)的《红唇》7年的涨幅是5.3倍，年投资回报率也达到了76%，而按照国际投资标准，10%～15%的年投资回报率属于上市公司的优秀成绩。可见艺术品本身所具有的投资潜力。
注：表格来自艺术市场分析研究中心
艺术品自身的投资潜力吊足了资本的胃口，而新入场的资本的参与也加速了艺术市场的价格暴涨，并促进市场规模性扩大。这一轮艺术市场的热潮，外部资金的流入是极为重要的现象，也是市场转型的决定性力量。据市场专家分析，“美元持续的贬值带来一个结果，以美元几家的石油及其他资源类价格的飞涨，由此引发了全球内的通货膨胀。在通胀背景下，作为有价资产的艺术品的高价与超额利润，似乎获得了一定支持，在石油等基本原料的价格增长所带来的财富效应，也让这一领域的财富拥有者加大了对艺术品市场的投入或者成为新的入场群体”。拿中国来看，从2003年开始，艺术市场呈现出“井喷”式的跨越式发展，除了内部原有的资金动力，外部流动性资金的介入是最主要的动因，赵力在《流动性过剩，不是洪水猛兽》一文进一步指出，“流动性资金的介入，不仅使得中国艺术品市场的规模从不到100亿迅速增长到300亿，尤其是艺术品拍卖业从50亿/年成交额增长为150亿/年，同时也极大的推高了中国艺术品的成交价格”。如此看来，资本被艺术品吸引进场并推动艺术市场暴涨的事实已经十分明显。从共时性的地理角度看，作为欧洲艺术品交易中心的伦敦，占据了全球29%的交易份额，从伦敦每年拍卖公司的年度总计可以看出，2003年伦敦艺术品拍卖的总成交额为0，9亿美金，而2004年的相关数据是1.42亿美元，到了2005年这个数据惊人的膨胀到了4.7亿美元。同样的情况也出现在占有世界艺术品交易额44%的全球艺术品交易中心纽约。据悉，2005年纽约市场的艺术品价格增长率达到34.5%。而在美国，目前艺术品的整体收益率也比泡沫化的1990年增长了27%。而从历时性的角度分析，艺术市场史上曾有过两个价格高点，20世纪下半叶的50年代战后暴富的美国人是第一个高点的主要推动力，第二个高点出现在80年代末东到90年代初，有分析员认为这个时期价格高点的助推力主要来自以日本和东南亚为主的亚洲新贵。而进入2000年以后的这一轮高潮不仅与被认为“中心市场”的纽约、伦敦等西方国家因素有关，也更与被以金砖四国(BRICs)做头衔的巴西(Brazil)、俄罗斯(Ruia)、印度(India)和中国(China)为代表的“新兴市场”中所崛起的财富新贵有关。可以说，全球艺术市场的本轮巅峰不仅在“活力资本”上更具有“全球性”特征，而且在面貌上更是呈现出“新兴地区”与原有“中心市场”共时突起的局面，艺术市场的全球性架构初见端倪。
由艺术品的魅力和投资的潜力属性所吸引的新的资本流入导致全球艺术市场新高点的现实，也促发金融杠杆和投资策略的兴起。美林与凯旋公司的《2007全球财富报告》指出，“‘艺术投资’日益成为艺术品市场中的共识观念，其发展速度令原先的倡导者亦始料不及”。流动性资金的介入和投资观念的兴起正引导艺术市场从原先被认为是一个“收藏型市场”的初级形态向以“投资型市场”为特征的中级形态迅速转型。市场属性的变化使得艺术品市场进入金融界人士的视野，带来的一个事实就是，一些金融专家已经将艺术品与房地产、股票证券并列为“投资性产品”，比如以瑞士银行(UBS)为代表的银行界都已开设艺术投资咨询的个人理财服务，有些银行近期更是推出了专项的“艺术品投资基金”，无疑，在这个时代投资艺术品已经被视为资产配置的一种优化方式了。
我们可以看到，在这一轮市场热潮中，“艺术投资”已经不仅仅是理念层面的问题，而已经“落地开花”。艺术市场开始了其向投资形态转型的步伐，资本也找到了新的投资对象。
投资性与艺术性统一于“艺术世界的法则”
艺术投资具有两种属性——投资性和艺术性。
有专家指出，“当资本开始分享‘艺术市场高速发展所带来的成果’之时，艺术市场与经济总体尤其是投资市场的关联性也被提升到前所未有的程度”。的确，英国《Financial Times》也有相关数据证明这一点，“在相当长的历史阶段，艺术市场与股票市场的关系指数只有0.1，而截至到2007年7月的过去5年内，这个指数已经上升到了0.48”。艺术市场是艺术投资所进行的空间场域，这个空间与其他投资市场的正相关性的不断放大，正是艺术投资的“投资性”属性对艺术市场的作用力结果，也是“投资性”概念被提出的合理性来源。投资性，就是艺术市场与其他品类的“投资市场”一样，遵循统一的经济规律和理财原理，这是有别于传统形态的“收藏型”初级市场的质的因素。
艺术性，是投资对象本身的固有属性，如同做原料及燃料的投资人要了解煤炭、石油、木材等相关产品的相关专业知识和资源分布状况等因素，投资艺术品的资本持有人和操作运行人必须了解并尊重艺术品的固有属性。比如不仅仅是投资印象派的人要了解以莫奈、雷诺阿、德加等人为代表的画家群体对于色彩及光线的探索、投资安迪·沃霍尔的人要了解他丝网印刷的版数以及他对消费文化的美学态度，更重要的是要了解艺术家或艺术流派的艺术史地位与文化价值。当然，如同“投资性”需要有经济学、投资学、金融学、经济法等各种知识，“艺术性”所指涉的内容仅仅在知识层面就涉及的艺术史、美学、艺术批评、展览策划、材料技法、艺术鉴定等范围。除此之外，艺术投资的投资行为还需要遵循艺术领域的学术道德和此生态的基本运行法则。总体而言，做艺术投资必须“懂艺术”。
有关“艺术性”和“投资性”的关系，两者谁重谁轻?以哪个为行为动机的出发点和目标方向?应该是什么样的配比关系?要了解这个问题，必须理解“艺术投资”的运行环境——艺术世界。
美国艺术哲学家迪基的理论体系中提出了相对成熟的“艺术世界”概念，指艺术品赖以生存的庞大社会制度。理论家为我们勾画出了一个模糊的艺术世界图景，我们可以在此基础上进一步从操作的角度将问题简单化。简单说，整个艺术世界的角色群体由艺术家、批评家、艺术史家、策展人、经纪人、收藏家、媒体人等所构成;而画廊、博物馆、公共收藏机构、拍卖行、美术学院、艺术博览会构成了这个世界的场所;此外，就是支配艺术世界运转的规则和制度。整个艺术世界的运转逻辑是作品从艺术家的创作经由策展人策划的展览进入画廊，这个过程往往伴随批评家的阐释，由画廊销售到第一级的收藏家那里，这也就是本章第一节提到的“一级市场”;从第一级的收藏家或者画廊再经过拍卖会流通到博物馆或者第二级的收藏家，这是“二级市场”;在一级市场和二级市场之间，通常会有画廊通过每年一度的艺术博览会将作品输送到收藏家手上的情况，业内将这种方式习惯称之为“一级半市场”。这个过程是艺术世界的“赢利性运转”环节，也就是通常说的“艺术市场”,但是艺术世界的运转到此并没有完全结束，从作品进入博物馆开始艺术品就进入了一个“非赢利运转”部分，这个阶段通过美术馆内的研究员的系统研究举办展览与社会公众发生关系，是艺术作品社会职能和美育作用发挥的环节，同时美术学院的艺术史家和艺术批评家以及美术教育家开始进入，通过学术性的归纳和系统总结生成“艺术知识”，通过学院和出版将知识和经验传授给更年轻的艺术家，然后再开始循环。也就是说从艺术家的创作经由策展人的学术筛选到艺术市场的流通，再到博物馆的社会传播和美术学院的艺术教育生成新的艺术家，到此完成整个循环，艺术世界是一个相对封闭和完整的运转系统。
由此看来，艺术市场中的艺术投资活动不是一个孤立存在的自有系统，“艺术世界”是艺术投资的运行环境，艺术投资通过“美术馆和学术批评系统”以及“艺术市场投资系统”所形成的张力进入自身的运转轨道，偏离任何一方都只能是“畸形的投资”，因为那无异于破坏了“生态的自有平衡”。
由于场外资金的流入带来了许多不太了解艺术世界法则的“投资人”，近期艺术市场的过程中也出现了一些“畸形投资”的案例，经业内专家概括起来有以下特征：“他们投资的基本点往往立基于对短期收益的关注，自身往往没有判断力，完全受制于所谓的市场传闻，因而被称之为‘用耳朵买画的人’。在这种艺术投资观念的支配下，他们对任何有潜力的艺术家作品和艺术项目置之不理，却盲从市场的‘热点’，进而提出‘只买贵的’的投资前提，而缺乏艺术投资必须坚持的最起码的‘好坏标准’”。而这些人中很多的结局就是最终手上拿着高价举牌所获得的“贵作品”却等待着一个“有价无市”、无人接手的悲惨现实。这是一种典型的不顾“艺术性”而只看“投资性”的“畸形投资”案例。本轮的行情生动的告诉我们——不按规律办事往往是“高风险行为”，绝非天才思维。
艺术品的金融化趋势与艺术投资的近期表现形式
对于全球艺术市场，一些市场专家认为，当今市场由于投资性资金的大量流入而呈现出进一步金融化的趋势，艺术市场与金融投资市场的相关性正在不断加大，比如与股票市场的关系指数从长期相对稳定的0.1发展到2007年的0.48。尽管一些问题的目前仍处于理论探讨的层面，但是艺术品金融化的趋势已经相当明显。自2000年以来，有关艺术金融化的事实可以从许多艺术投资和理财新方法中看到趋势走向，除了艺术基金的活跃还有艺术银行、艺术信托、艺术理财产品甚至艺术品抵押再融资等现象。
股票与房地产市场在经过了一个个令人欣喜的过程后，呈现出发展乏力的现实状况，而对于许多投资人来说，艺术基金的出现，让资本有了另辟蹊径的可能，更是让那些向往艺术魅力的投资人欣然接受。而从进入操作阶段的基金来看，许多成绩相当不错。据报道，创立于英国伦敦并以该地区为主要操作对象的美术基金(Fine Art Fund)创造了单件投资作品在25周内获得80%收益率的成绩，他们的做法是由基金先从一级市场买入当代艺术作品，然后在25周内通过二级市场转手，此外，该基金投资资本累计达到3亿5千万美金，获利则达到了1亿美金;而另一只由荷兰银行(ABN-AMRO)向其客户推荐的中国基金(China Fund)获利的预期是每年12%～15%的投资回报率;来自美国曼哈顿的将重点放在关注美国本土绘画的格雷厄姆基金(Graham Arader)更是将预期收益制定在10年400%。对于艺术品投资的收益品质测算，来自纽约大学商学院的莫斯与梅建平教授给出了他们的研究结论：1960年至2003年间艺术投资的平均收益率约为13.2%，标准普尔所显示的同一时期其他投资的平均收益率为12%;而2003年以来艺术投资的平均收益率则比一般性投资高出了5个百分点。这样的结论另许多艺术投资者充满信心。
而从操作上讲，据悉，目前国际性的艺术基金，大多以10年为购买单位，自第3年起可以开始回收获利。与一般基金相同，其收费方式是每年收取2%的费用，如果每年获利超过6%，则基金从超出利润的部分多收取20%的分红。西方以操作艺术买卖为获利机制的艺术投资基金理念从20世纪60年代就已见端倪，70年代中期“英国铁路养老基金”(British Rail Pension Fund)以1亿美金资本投资艺术市场，成为艺术基金运作最早的范例，该基金的平均年收益率为11.3%。2005年是国际艺术基金大发展的一年，也是海外知名银行大力拓展艺术金融服务的一年。在先期成功案例的影响下，一些银行家和华尔街的投资家纷纷与海外重要拍卖机构的资深专家合谋，于2005年推出6个新艺术投资基金。进一步的消息是，这些艺术基金有50%以上的比例向一般大众投资者开放，这些投资者大致被锁定在约有500万美金资产的个人或公司，最少的投资金额在25万美元以上。而对于中国来说，2006年是艺术基金启动的关键年份，此年也被业内不少专家认定为中国艺术基金元年。中国最引人注目的案例是2007年6月18日由民生银行推出的“艺术品投资计划1号” 理财产品，被归入该行口碑不错的“非凡理财”项目中。这是一个非保本浮动收益型的理财产品，每年发行1亿，接受的最低投资起限为50万人民币，投资期限2年，预期收益率为0～18%。
而有关专家也进一步指出，艺术基金的出现将会在市场透明、投资理念、市场优化、操作方式以及资金来源等方面创生多元化格局，并且对于艺术市场走近大众投资具有桥梁性的建设意义，也必将有利于艺术市场向规范性操作和规模化方向发展。
目前艺术投资基金领域的操作困难主要有艺术品估价困难、艺术市场透明度偏低、交易成本过高以及涨跌过快等因素。
除艺术基金外，许多全球性的知名银行所推出的艺术品咨询服务项目，也是近期市场行情中艺术金融化趋势的重要案例。银行的这种项目属于个人理财的服务领域，包括客户收藏品的价值评估、保险与运输咨询、买卖建议等范围。
著名的瑞士银行(UBS)的艺术投资服务已有相当历史，主要针对古董和艺术品，服务项目包括信息研究、作品鉴定和估价、保全及运输建议、代买代卖、收藏策略、遗产规划、藏品修复等。此外，银行本身也从事收藏、交易，并以此来影响艺术品的价值和客户的投资行为。瑞银的Art Banking也有30年的历史，其收藏系列包括钱币、古董、传统绘画乃至当代艺术，其藏品经常在全球各地的重要美术馆举办由专业策展人策划的主体性学术展览，以此来提升其藏品的价值，同时他们也利用网络策划各种网上展览。
JP摩根自1959年开始当代艺术的收藏计划，是美国最早从事当代艺术收藏的银行，目前有藏品已达3万件。JP摩根经常通过艺术赞助的方式，来进一步扩大其在艺术世界中的影响力，例如他们赞助了对纽约现代艺术博物馆Moma在曼哈顿的扩建项目。其巨大的艺术资产及对当代艺术的影响力进一步确立了其在艺术投资咨询方面的优势。
此外，花旗银行也经常以策展的方式在世界各地向有投资潜力的客户介绍成功艺术家，从而引导客户购买的方向。花旗在鉴定估价和升值判断方面具有优势，此外也专注于收藏家的遗产处理。提前帮助客户制定逃避支付高昂收藏品遗产税的方案，并帮助实施。
除了艺术基金和知名银行的艺术咨询服务外，保险业的艺术品理赔也是艺术品金融化的重要方式。在美国，有规范的艺术品估价专家团队，帮助保险公司处理一些与艺术品相关的理赔事件，有些专家甚至还参与到律师所接手的相关案件中。
期待中级形态的艺术市场向高级形态的过渡
全球艺术市场的这一波热潮，由于流动性的资本介入，促使艺术市场从原先被认为是一个收藏形态的市场迅速向投资型的中级市场转变。2007年英国《Art Review》杂志推出的“The Power 100:2007”中，对全球范围内艺术界影响力进行年度盘点，包括艺术家、建筑师、美术馆馆长、艺术批评家、策展人、画廊、博览会、拍卖会收藏家、经纪人等艺术世界中的各种角色。结果显示收藏家和机构所占比例从2006年的21%上升到31%;画廊、博览会和拍卖行等市场性角色占到了30%，比2006年上升3个百分点;而艺术家、策展人等艺术性角色的比例分别下滑了7个百分点和3个百分点。无疑，这是一个投资性挤压艺术性的时代，同时也是投资行为挤压收藏行为的时代，本轮热潮中投资性资本和角色在艺术世界中突显，成为艺术市场中的主导力量，也是本轮业内专家所批驳的“市场泡沫化”和“学术边缘化”的主要原因。从艺术世界运转最基本的逻辑和法则看来，艺术性因素的崛起是必然趋势，因为只有投资性与艺术性的张力处于“黄金分割态”的状态时，艺术世界才能够“生态平衡”，目前的“失衡”状况是市场转型的“过程性”必然，而艺术市场从中级形态继续转型的主要处理矛盾就是艺术性与投资性平衡的问题，因为只有收藏与投资兼容、消费与创作合拍、艺术性与投资性平衡的市场，才能形成理性意义上的、成熟的“艺术投资”。那时的艺术投资将不仅是“落地开花”，而是“花后结果”。
但无论如何，对于艺术市场来说，“投资性”还是个新鲜事物，其在市场中的作用与效力无疑构成了当前阶段最耀眼的因素，使得艺术品投资迅速融入股票、房地产及其他金融衍生品投资市场。从近期行情看，艺术市场与经济面的关联性十分突出。
目前，中国艺术品市场规模已经跻身世界第三位，艺术品的交易模式也在不断创新。随着天津文化艺术品交易所、上海文化产权交易所和深圳文化产权交易所不断推出艺术品“证券化”产品，艺术品金融化交易模式开始走向大众，市场对交易模式的探索从未停息。中基产业国际投资集团董事长白志良向记者介绍，艺术品远期现货交易模式已经通过国家有关部委的特许审批，将于今年5月在其旗下的九歌艺术品交易所正式启动运行。
艺术品的远期现货交易，制度设计分为两部分：艺术品远期交易和现货交易。前者是标准化产品，后者为非标准化产品。在金融和大宗商品交易市场，远期交易非常普遍。一份远期合约中，交易双方约定在未来某一时刻按目前约定的价格，买卖约定数量的标的资产。艺术品的远期合约，是由交易所对符合一定标准的艺术品进行份额化处理，标的艺术品的质量、交割方式、结算手段、交易实施细则等均已标准化的合约。艺术品现货交易是非标准化产品的交易，依托交易所平台，对买卖双方进行撮合，或者通过网络竞价方式成交。
谈到这种新型的交易模式，白志良满怀信心地认为，它将使艺术品在传播和市场流动性方面具有新的生命力，进而逐步建立具有中国特色的艺术品经济生态体系。
以小博大的交易模式
白志良对交易机制的创新做了说明，艺术品远期现货交易的最大特点是“以小博大”。交易所采用保证金制度，投资者在交易所授权会员开立账户后，只需交纳20%的保证金即可操作100%的虚拟资金。比如，投资50万元的艺术品远期现货合约，只需在保证金账户上存入10万元即可。如果投资者预期未来标的艺术品的价格会上涨，则可以买入远期现货合约，即所谓“看多”;相反的，若预期艺术品价格下跌，则可以卖出远期现货合约，即 “看空”。只要艺术品价格走势与投资者的预期一致，就会获得投资收益，所获利润将即时反映在保证金账户中，投资者可随时提走投资收益;如果艺术品价格走势与投资者的预期不一致，则要承担相应的损失，其保证金账户的资金会相应减少，此时，交易所会要求投资者填补资金，使保证金账户余额达到规定的水平。
艺术品远期现货“以小博大”的交易模式在提高投资者收益的同时，也增大了投资者的风险。如果投资者购入了市价为50万元的远期现货合约，在合约到期之前其价格增长10%，则投资收益为5万元，由于其初始投资额只有10万元，则其投资回报率为50%。但是，如果合约价格下降10%，投资者将损失50%。
“以小博大”是远期现货交易的特点，但这种交易模式最大的功能是规避市场风险。对经济体系而言，远期和期货市场是其重要的安全保障，它将交易风险从风险承受能力低的群体向高风险承受者转移，投资者基于自身承受的风险程度，获得相应的经济回报。对于艺术品投资者而言，为规避艺术品价格变化导致的投资成本上升或利润下降，可利用艺术品远期现货交易进行套期保值，即在艺术品交易所买进或卖出与现货市场数量相等但交易方向相反的艺术品，使两个市场交易的损益相互抵补。比如，一家美术馆需要购进一张齐白石的书画作品，为防止现货市场价格暴涨而增加购入成本，该美术馆可以在交易所买入相应期限的齐白石同类作品的远期现货合约，从而锁定投资成本。至作品交收时，现货市场价格上涨，它在远期现货合约上的收益则予以抵补其成本的上涨。
信息公开、透明的交易平台
艺术品市场于此时推出远期现货交易模式是否尚早?白志良认为，目前艺术品投资群体已经具备了一定的市场基础和对新技术的需求，大量的收藏投资人群需要远期现货交易模式来规避风险、套期保值。投机者也需要交易所的平台，通过承担高风险，而获取高额收益。
同时，传统艺术品市场历来都存在暗箱作业、艺术品来源及产权不清晰、逃税、拍假、售假、制假等弊端。而且，传统市场机制对于消除这些弊端没有很好的办法。交易所基于新型的交易规则和交易手段，力图通过公开、透明的阳光运作，逐渐消除上述问题，可以有效规范市场交易秩序。
艺术品金融化交易模式走向大众
艺术品的远期现货交易是按照《大宗商品电子交易规范》的条例来运作，信息公开，交易效率高。艺术品远期现货交易通过公开竞价，使交易者公平、公正地开展竞争。同时，艺术品远期现货交易在固定场所以规定程序和规则运行，在交纳保证金后即可买进或卖出艺术品远期现货合约，交易指令在数秒内即可达成。在整个交易过程中，艺术品远期现货价格反映出供求双方对未来供求关系和价格走势的预期，增加了市场的透明度。
据白志良介绍，第一批上市交易的为我国近百年来10位卓越艺术家，吴昌硕、齐白石、潘天寿、徐悲鸿、黄宾虹、傅抱石、张大千、李可染、黄胄、崔如琢、范曾的作品。交易所将于今年3月试运行并在全球开展网络模拟交易，5月18日，艺术品远期现货交易模式正式推出，届时将向投资者披露各项交易细节和交易流程。白志良表示，作为艺术品市场交易机制的创新实践，九歌艺术品交易所依靠国家特许的政策支持与技术领先优势，将努力尝试探索此模式的运行规律、内在机制、制度建设、技术保障、信息覆盖等独特的新型业态的良好运行，更好地增加市场流动性，为社会公众艺术品投资创立载体与品牌的国际化影响。
艺术品份额交易：像炒股一样炒“蒙娜丽莎”？
2011-03-07 08:46:56 来源 ： 《第一财经日报》
《黄河咆哮》和《燕塞秋》上市20多个交易日价格涨8倍多
上市首日涨幅100%左右、接下来连续四个交易日涨停、上市20多个交易日价格涨8倍多„„这是“艺术品股票”上演的疯狂。
“用金融的手法玩艺术品，像股票一样投资艺术品”，全球独一无二的艺术品份额类证券化交易正在中国遍地开花，吸引大批投资者进场。当艺术遭遇资本，迸出的是怎样的火花?当艺术品变成股票、当收藏变成炒股，究竟是金融创新还是金融陷阱?
两种交易模式
所谓艺术品份额类证券化交易，是指把艺术品产权拆分为一定份额，在文化产权交易所平台上进行的公开上市交易。
“艺术品证券”的基本原理与公司股票相仿：艺术品资产包拆分——一级市场出让——二级市场交易——退出。
目前艺术品份额交易有两种模式，一种是以天津、深圳为代表的类证券化交易模式，另一种是以上海为代表的产权交易模式。
1月26日，天津文化艺术品交易所(下称“天津文交所”)将天津山水画家白庚延的两幅作品《黄河咆哮》和《燕塞秋》分别拆分为600万份和500万份，以每份1元的价格挂牌交易。
2月底，天津文交所又推出8个艺术品上市，其中有一颗4.34克拉的天然粉色钻石，上市总价为2400万元。
此外，深圳文化产权交易所(下称“深圳文交所”)即将推出的“南黄北齐”艺术品资产包已完成一级市场募集，预计3月中旬上市。
不过，天津文交所和深圳文交所的差别在于，一级市场出让对象不同。天津文交所艺术品份额一级市场采取网上申购摇号抽签方式，只要开户的投资者均可参与申购，每个账户限申购一次。而深圳文交所采取的是定向募集。
以即将上市的“南黄北齐”资产包为例，原始持有人刘文杰保留30%份额，保荐商深圳市景文投资公司受让并保留10%份额，其余60%由保荐商向不超过198名投资者定向转让。
“一级市场定向转让主要针对深圳文交所的会员，或者有意成为文交所会员的人群，并不向大众开放。”深圳文交所总经理建东对第一财经日报《财商》表示，在二级流通市场中，90%权益份额全流通，原始持有人和保荐商合计10%权益份额永久锁定，但所持剩余份额并没有锁定期。
天津文交所则规定艺术品持有人可以保留约定比例的份额，在上市首日180个自然日之后方可交易，目前上市品种原始持有人保留份额在10%~20%。
“上海模式的特点在于不拆细、不连续竞价、不公开发行，并且纳入产权交易监管体系。”上海文化产权交易所总经理张天对本报表示，他们去年12月12日推出的“艺术品产权1号——黄钢作品”是针对份额化的产权进行挂牌交易，没有进行拆分且只针对俱乐部会员开放。
被爆炒的艺术品份额
截至3月3日，上市不到20个交易日的《黄河咆哮》和《燕塞秋》份额市值上涨已超8倍。
从目前天津交易上市的品种价格表现来看，要么涨停、要么跌停，这种极端的价格走势让市场充满了投机色彩。
在一级市场募集完成后，艺术品份额上市流通，采取集合竞价方式，如同买卖股票一样进行艺术品份额交易，各交易所对每日交易价格设定涨跌停限制，深圳为10%、天津为15%。
“这个市场我并没有仔细研究，主要以打新为主。”参与天津文交所艺术品份额交易的一位投资者告诉记者，他此前并没有做过艺术品投资，对上市艺术品的画家也没有什么了解。“目前是钱多货少，类似老八股，肯定会被疯炒。”
上海市收藏协会副会长宣家鑫对记者表示，每天要么涨停、要么跌停，这对艺术不是一种弘扬，更多的是一种破坏，搞不好文化产业交易可能会夭折。
“应该一次性多推出几个品种，这样就能避免市场太小、资金流动性过剩、疯狂炒作的风险。”宣家鑫说。
目标投资者
目前天津文交所接受招商银行金卡客户网上开户及现场开户，但深圳文交所只接受现场开户。两个交易所对投资者都设定了一些门槛要求，但具体评判标准不详。
“投资者要有一定风险承受能力、一定的资金实力，而且对艺术品投资有自己的判断。”建东表示，开户投资者必须具备以上三个条件，但并未透露对于申请者的风险承受能力、艺术品投资了解程度如何考核。“这属于我们的机密，在开户的时候有关表格和文件会体现出对这两方面的要求。”
天津的要求是投资人必须年满20周岁且居住在中国内地，必须具有两年或两年以上高风险投资领域的投资经验，具有较高的风险识别能力和风险承受能力，开户资金不得低于人民币5万元。
“藏家购买艺术品更多的目的是收藏，价格买高或低只是一方面。”中央美术学院艺术市场分析中心主任赵力表示，现在很多人进入艺术品交易市场，更多是为了获利，那么就必须谨慎，有足够的风险意识。
“我建议个人不要拿出超过净资产5%的资金来做艺术品证券投资，早期甚至应该限制在1%以下。”艺术品市场风向标——梅·摩艺术品价格指数的创建人梅建平表示，在投资前还应该多做功课，增加对艺术品市场的了解，而且充分意识可能存在的市场风险。 艺术品金融化
目前很多艺术品动辄上百万甚至上亿，这让不少人望而生畏。艺术品份额化交易无疑降低了艺术品的投资门槛，但原本专业、小众的收藏市场变成金融化、大众化的投资市场，究竟是馅饼还是陷阱呢?
“文化产业要得到充分发展，必须和资本市场对接。”张天表示，文化产权交易平台是文化和资本对接的最佳途径，而文化金融产品则是对接的主要方式。“这个过程中必然要金融创新，我认为只有在风险可控、监管体制完善、法律法规都配套的情况下，才能进行文化金融产品创新，如果太过冒进反而不利于文化市场的发展。”
“艺术品的证券化、大众化是一种不可避免的趋势。”梅建平告诉记者，改革开放三十年以来，老百姓的投资需求没有得到很好的满足，艺术品证券化无疑是一种有意义的尝试，虽然作为新生事物还有很多不完善之处。
梅建平表示，当年邓小平对搞股票市场曾经说过，要坚决地试，搞不好可以关掉。“对于这个市场我是非常乐见其成的。”
中国艺术品“股票”狂飙334% 日本强震令文化财产受损 艺术品收藏风险凸显 但中国艺术品市场未受影响
28 件(处)日本文化财产在地震中受损，艺术品收藏风险凸显。但在中国，8只“股票”依然保持强劲的上涨势头，从上市当日至今涨幅高达334%。
日本地震让128 件(处)日本文化财产严重受损，艺术品收藏风险凸显。但中国的艺术品市场热度却丝毫未受影响，艺术品“股票”走出疯涨的行情，8只“股票”依然保持强劲的上涨势头，从上市当日至今涨幅高达334%。
艺术品“股票”“盘子”小
3月 17日，市场大热的天津文交所两只艺术品“股票”黄河咆哮(20001)和燕塞秋(20002)被监管部门特别停牌。据悉，未被停牌前，两只艺术品“股票”仅在上周就一连三个涨停板，分别收于17.16元和17.07元，三个交易日累计涨幅逾50%。市场对停牌议论纷纷，担忧第二批公开发行的艺术品“股票”将受影响。
然而第二批8只艺术品“股票”在3月18日依然走势凌厉，保持涨停态势，收于3.77元/份，第二天更是保持“一”字态势，收盘价4.34元/份，两天涨幅达32.32%。从上市当天至上周五，这8只上市艺术品份额已经连续六个涨停，涨幅高达334%。股票投资专家称即使是在A股市场中，也少有股票能有如此凶猛走势。
民生银行高级理财顾问洪曦说：“很难说两只停牌的艺术品份额是否将对其他8只艺术品份额产生影响作用。”有分析人士认为，后8只艺术品份额的规模不能与头两只相比，未必会走出与前者一样的行情，但是这种“盘子”很小，被资金操控的可能性不小。洪曦也提出，对这种没有现金流产生的艺术品应该控制准入门槛。
收藏者：盘子太小 保持戒心
艺术品“股票”的出现，令往常难以涉足的普通投资者也能投资艺术品。有市场人士认为，无论是艺术品的证券化还是金融化，都在降低艺术品市场的准入门槛。记者了解到，无论是艺术品\"股票\"，还是其他艺术品的“衍生产品”如艺术品基金，最高的门槛也不过50万元。
“虽然听起来很美，但我始终保持一种警惕心理”，有多年收藏经验的魏先生表示，“与股票市场相比，这种艺术品‘股票’的盘子这么小，能够将其整个‘吞下’的大资金随处可见，如果真的有大的获利空间，行家之间完全可以消化掉，凭什么‘益’我们普通投资者呢?”
也有市场人士曾提出，国外与文化挂钩的金融衍生品审批相当谨慎，往往难以轻易启动，比如美国就曾提出用未来的票房做交易标的，但后来却被相关管理部门否定。
艺术品金融化：难题未获解决
事实上，近几年来，多家银行都曾“雷声大”地推出各种艺术品理财产品，但最后都出现“雨点小”的情况。真正引起轩然大波的要数最近的这10只艺术品股票。
洪曦认为：“应该允许尝试，不过最好还是采用艺术品基金的方式。”德美艺嘉投资管理有限公司首席执行官董艺曾表示，无论是抵押贷款、融资、文化产权交易所还是艺术品基金目前现状如何，都不能否定艺术品金融化肯定是大势所趋。
不过她提出，艺术品金融化的难题众多，除了艺术品市场历久形成的传统难以改变外，艺术品的确真、评估、完成评估后的管理、保险、储存保管等都未得到有效的解决途径。
艺术品股票有望上市流通
2010-08-05 20:30:43 来源 ： 南方日报
1万元买份齐白石的画?
100元 就能投资高档艺术品?
定价200万元的深圳文交所“艺术品1号资产包”日前完成发售，文化市场与资本市场的对接迈出了实质性步伐。像买卖股票一样买卖艺术品，发行“艺术品股票”的探索正在深圳展开。
“艺术品1号资产包”完成发售
7月3日，记者从文交所了解到，国内首个基于“权益拆分”模式的艺术品资产包《深圳文化产权交易所1号艺术品资产包———杨培江美术作品》，在经过半年时间的周密筹备后完成了发售。该资产包是由青年艺术家杨培江的授权经纪人张宏作为发行人，由天禄琳琅公司作为发行代理商和挂牌保荐人，由深圳文化产权交易所推出的第一个艺术品资产包。
天禄琳琅公司董事长叶强介绍，所谓“权益拆分”的交易模式，是将一件实物的所有权及在此基础上产生的各种收益进行拆分。对艺术品而言，深圳文交所核心创新模式可概括为“拆”———将艺术品资产包拆分，如深圳文交所将数件艺术品组合成一个资产包，然后将资产包的所有权“切”成若干份，普通投资者可以通过购买“份额”，获取艺术品增值带来的当期或远期的收益回报。同时，这些“份额”也可以在文交所的交易平台上随时流通，就像股票上市交易一样，通过买卖差价获得投资回报。
“深圳文交所艺术品1号资产包”配置了杨培江较有学术价值的4幅油画及风格唯美的8幅宣纸彩墨作品，这些作品精选于杨培江近6年来创作的巨幅代表作， 基本呈现了杨培江30年来对绘画多样性的探索历程，具有实验性的学术价值。由这12幅作品组成的资产包的发售价格为200万元，被拆分成了2000份，每份价格1000元，目前已经被一些圈子内的藏家、金融机构、交易商等买走。
“按照杨培江历年作品拍卖指数参考来论市场价，这些作品加起来早就超过200万元了。可能因为这是文交所发行的第1号资产包，走的是一条新路子，带有很强的实验性，想把人气引过来，故而估价比较保守。”从事艺术品投资10多年、曾跟踪过杨培江作品的徐先生说。
“艺术品股票”有望在市场上流通
对于定价200万元的“艺术品1号资产包———杨培江美术作品”完成发售，不少人认为，这只是文化市场与资本市场的对接迈出了实质性的第一步，文交所的最终目标，是要建立一个像买卖股票一样买卖艺术品的市场———艺术品股票市场。价值200万元的1号资产包显然只是投石问路，是在为后面2号、3号更大的资产包开拓新路，这符合交易所在想法大胆的基础上谨慎行事的风格。
完成1号资产包的发售只是第一步，文交所通过“权益拆分”发行“艺术品股票”的方案已经万事俱备。1号资产包的发行人和发行代理商已经向文交所提出了挂牌上市的申请，要求将已经发售完成的权益通过文交所，放到市场上流通(类似股市中将股票放到流通市场上自由买卖)，让所有对该艺术家和艺术品感兴趣的投资者都能参与。
文交所总经理建东表示，杨培江美术作品资产包募集资金已经结束，如果进展顺利，该资产包经过8—10天的审批，就能在文交所挂牌。在挂牌之后，投资者的交易活动会形成一个场内价格，这将对场外价格(市场价格或者拍卖价格)形成参考和指导。如果投资者在这个资产包退市之前仍保有一定的份额，将由文交所对资产包拍卖之后，根据相应的份额结算给投资者。
目前，关于交易的各项制度正在建立，将支持符合条件的艺术品挂牌上市。其中，对资产包的发行人、发行代理商、挂牌保荐人、机构投资者、普通投资者等不同角色的约束制度、思路也已经明确，“不会允许超出市场逻辑的价格出现”。
文交所电子交易系统即将上线
“等文化产权交易所的网上交易系统开通后，普通市民就可以通过简单的注册登记，便捷地进行份额的买卖交易了。”文交所工作人员说，普通投资者要参与艺术品市场投资，先到文交所开通一个权益账户，再到银行开通一个结算账户，往里面存入保证金，确定要认购相关艺术品权益份额时，下单即可。
“目前出单并不多，还是手工操作，8月份这套交易系统将上网”。而电子交易的出现，将为大量普通投资者的参与提供极大便利。
记者从艺术品投资界人士处了解到，随着1号资产包投石问路的完成，将艺术品权益拆分，然后上市挂牌的投资模式将会很快推广开来，“2号资产包很可能是齐白石、张大千的作品”。
艺术品投资界人士认为，这种模式的扩大给艺术品市场带来的影响主要有两点：首先，以当代艺术品市场为例，它可以规范艺术家与画廊之间的代理关系，让一级市场(创作市场)与二级市场(投资市场)形成规范的市场梯队，文化产权交易所作为一个独立的第四方平台，更容易让产业链条中的各级单位获得平衡的市场机会。其次，以近现代及古代的艺术品市场为例，很多稀世罕有的艺术品被个人收藏，不少艺术品收藏家家有珍宝无数，但却身无分文，这种模式一旦推开，可以让艺术收藏重见天日，还能让普通投资者分享艺术品增值带来的回报。
如此一来，文化产业将构建出一个新的产业链条，链条上包括“艺术家—画廊—交易商—交易所—投资人”五个节点。但是，这个链条会否推动中国艺术品市场向更加健康和规范的方向发展目前还无法下定论，一切还要接受时间的检验。
