在座的各位大家好,今天我讲的内容是关于资产配置的.我所要讲的内容分为以上三个部分.一为什么要进行资产配置,二资产配置的基本定义和意义,最后是具体如何进行资产配置.那么首先来为什么说资产配置很重要呢.我们来回顾下中国资本市场形成以来的20年的情况,我们可以看到传统意义上的牛熊市只有3.4年,大部分时间股市都是处于震荡时期.由于股市波动是很正常的事,所以事实上普通投资者是很难准确的把握住股市的行情的,有些投资者抓住92年的牛市进入股市,反倒却在93年熊市中跌的更惨.终于熬到了06年的大牛市,可是牛市初期大部分投资者并不敢入市,可能到06年底至07年才意识到投资机会,那就很可能在08年大跌中收益微小甚至亏损.下面这个图标就很好的体现了牛市中投资者也不一定能够获利,我们可以看到99年和00年的时候上证收益率为正的百分之20和50的时候有分别百分之60和30的投资者仍是亏损,另外01到03年股指是处于下降阶段有百分之七八十的投资者也就是大多数都是亏损的,我们好理解.但是我们看到06.07年大牛市的时候上证收益率都破百了,还是有百分之10到40的投资者亏损,这就是前面我们提的股市震荡中投资者很难把握准确市场行情造成的.股民以为他们能够在低点买入然后在高点卖出,高抛低吸.然而真正的股市并不是这么理想化的,下面我们模拟一个真正的股市应该如何.股市初期开始上涨 ,大部分投资者并不敢轻易入市,当股市涨过一段之后大部分投资者才进入.股市继续上涨,此时投资者的热情达到高点,他们却忽略了此时他们可能已经站在了悬崖边上,股市有很大的下行风险,股市高点震荡,开始有一波下跌,此时大多数投资者仍会认为是股市进行一波调整之后还会上涨,可惜事与愿违,股市继续下跌,此时投资者投资热情开始动摇,有一小部分投资者卖出了股票。股市继续下跌，此时
大多数投资者股价已经跌破成本价，大部分投资者选择继续持有等待反弹，股市低位震荡，这是就会有投资者选择卖出股票做其他的事，之后股市却开始上升，一样的此时大部分投资者不敢轻易入市，股市继续上行，此时投资者才反应过来自己错过了一波大好行情。俗话说的好，要想在市场中准确的踩点入市比在空中接住一把落下的飞刀更难。通过以上的分析我们就不难理解牛市中为何有些投资者仍然亏损。其实对于股市，我们不应该抱着能够通过它一夜暴富的想法，而应该利用它来使资产实现升值保值赚取平均收益。如何赚取平均收益，稳定增值呢就可以利用资产配置。
首先我们来举一个例子，广州的陈先生，他有100万要进行投资，那么他就有以下三种的投资方式。如果他全部卖了股票基金，他的收益如何呢。我们可以看到11年股票的行情并不好，上证综指累计下跌了21%，最后陈先生得到的投资收益是-21%，可以看到这波投资他损失惨重。如果他分散了一部分资产买了广发增强债券基金又如何呢，他运气挺好，买的广发增强债券基金同行业排名第一的，最后他得到了-10%的组合收益，减少了一半的损失。之后我们看看如果他同时投资了股票基金债券基金还有一部分海外资产会如何。我们看到他在全六个月的投资没变在7月他卖掉了聚丰基金买了海外资产广发全球农业指数基金，于是他进一步降低了自己的投资损失，获得-5%的组合收益。
我们看到这个过程中陈先生通过合理的资产配置分散投资减少了这次投资所带来的损失。我们以此引出了我们今天所讲的资产配置的定义，资产配置指在一定配置方法的指导下，投资者吧自己有限的资金利用一系列投资工具在不同资产之间进行分配来达到自己投资目标的过程著名的实证性文章“投资组合表现的决定性因素”就指出投资收益主要来源于良好的资产配置方式。
之后我们开始阐述资产配置应该注意些什么。资产配置的关键在于配置的资产之间应该具有不相关性，于是我们引入相关系数，相关系数介于1到-1之间相关系数越低就证明越不相关，相关性指的是不同资产收益率变动的同步程度。
下面我们看这幅图，对于基金而言都有一个平均报酬率，市场的变化会给基金净值造成波动，假设我们能找到两种相关性为-1的基金进行配置，那么我们就能够完全抵消波动对收益率的影响，获取组合的平均收益。
资产配置也就是俗话所说的不要把鸡蛋放到同一个篮子里，不同资产收益率的相关性就能帮助我们分散投资风险，我们知道股票和债券具有不同的风险和收益特性，股票风险高同时可能获得的收益也多，债券风险小，通过在这两种资产之间进行配置能有效分担风险，平均收益。国内股票和和国外股票具有不一样的周期，涨跌具有一定的不相关性，也可以在这两种资产间配置，同样的发达国家和新兴市场同样也存在着不同的周期变化。下面我们来看一幅图，图上显示的是在这个时期进行股票和债券投资的风险和预期收益边际曲线，最左下的点指100%投资债券的情况，最右上的点显示100%投资股票的情况，我们可以发现随着股票和债券配置比例的变化风险和预期收益的关系并不成线性，斜率呈愈来愈小的态势，也就是说在前端风险水平低，股票配置少的时候每单位风险所能对应的预期收益增加比较多，随着股票配置比例上升，风险上升，每单位风险所能带来的收益也减少。另外我们可以看到左边第二个点投资5%股票95债券所承担的风险全部配置债券还少一点反而预期收益是比较多的，说明，通过合理的资产配置是有可能即降低风险又增加收益的。
一下中登公司的数据，表明了追涨杀跌的人性本质，而我们进行资产配置是要和人性本质相背离的，不会因为市场好坏来改变原则。
之前我们我们主要讨论了为何要进行资产配置，资产配置能达到什么样的效果，那么具体怎么进行资产配置呢。
主要通过以下四个方面：第一我们把大类的资产分别投入金融产品和固定资产，对于金融资产还能分别投入到权益类和固定收益类，然后我们应该分散投资的时间点，向我们所熟悉的定投就是很好的方式，也可以分批投资而不一次性投入。第三，我们可以分散投资市场，不同国家的市场特点是不同的，也许境内市场低迷的时候，海外市场反而表现出色，最后我们还应该投资于不同货币的资产来避免像这次人民币贬值对人民币资产带来的影响。
资产配置的方法有:战略性资产配置和战术性资产配置。 战略性资产配置指的是，通过了解投资者的风险承受能力和投资目标来确定具体的资产配置比例，投资这的情况就包括年龄和财富状况等。
假如一个人有2.30万，他一般只能满足最基础的住房和吃饭的需求，有一小部分钱投资的话也倾向于投资一些国内固定收益等一些稳定收益随时可以取出的流动性高的投资，如果他有了一百万，他就可以考虑追求一定的生活享受，投资就可能拓展到海外市场。如果当他有了500万甚至1000万呢，他就可以尝试风险投资等高风险高回报的投资。随着一个人的财富累积，资产的增加，他所选择的投资对象会呈现流动性越来越高，由简单到复杂的趋势。
之后要说到的是进行战略性资产配置的两个工具，生命周期法和年龄法。 由这幅图我们可以看到，一个人处于35岁之前或者55岁之前，他的投资可能更倾向于权益类，到了55岁之后或者退休，本金的安全性对于投资者就越重要，投资者越来越倾向于进行固定收益类的投资。之后我们可以通过年龄法确定具体的资产配置比例，债务类证券等固定收益类占比等于年龄，权益类资产占比就是100减它的年龄。比如一个客户35岁，它的固定收益类证券就占35%，权力类证券就占100-35,65%。然后我们所讲的是战术性资产配置，什么是战术性资产配置呢，前面我们通过战略性资产配置确定了基准的配比，战术性资产配置就是在不改变预先确定地比率的前提下，对风格类资产进行短期调整，以此来利用短期市场机会或规避短期市场风险来提高组合收益，进行短期操作遇到考虑手续费印花税等成本问题。
这幅图就是说明我们确定地基础的配置比例比如权益类80%，固定收益类20%，同时权益类我们有一块风格权益类，通过对这块的调整来利用市场机会，风格权益类主要是通过主动或被动，大盘股和小盘股之间配置来调整的。假设如果股市形势好就可以配置被动型指数型基金赚取稳定收益，选取一些优质小盘成长股来获得收益。如果股市处于震荡或者下跌态势，那么就应该适当减少持有被动型指数基金，同时更倾向于持有稳定收益的大盘股。
以下投资时钟说明的就是不同的经济周期，不同资产间的不同表现。当市场处于右上第一象限过热期，经济活动的过热、较高的通货膨胀使得大宗商品交易表现良好，与其相关的股票也是优秀的投资点。当市场进入第二象限滞涨期，股市暴跌，此时投现金类，货币型基金等固定收益会比较好。第三象限衰退期，此时普遍伴随着通胀下降和降息，债券就变成一个良好的投资方向。当市场进入第四象限复苏期，此时股票率先开始上涨，此时往往伴随着产业升级，此时可以多关注股票和高新技术相关的股票。
下面我们简单介绍下了解一个基金风格的六个维度：历史业绩排名我们可以清楚的了解这个基金的某个数据位于同类型产品的什么水平。基金规模说的是基金募集的总市值，一般受市场活跃度的影响，投资市场好的时候一般基金规模都比较大，基金仓位：基金经理往往能够通过降低基金仓位来减少系统性风险对于基金收益的影响。也就是形势好时加仓，形势不好就减仓。行业集中度和个股集中度都是针对于股票基金来说的，行业集中度越高，前三大重仓行业的涨跌对基金收益的影响就越大，同样股票集中度越高前十大重仓股对基金收益的影响就越大。最后当然就是我们对于基金经理以往风格，投资偏好的判断。
最后我们讲下在平衡。随着市场情况的变化，某样资产的市值可能发生变化，导致资产配置比例发生改变。
比如股市行情好的时候，投资者的股票等权益类资产的市值增多，导致资产间比例产生变化，假设原本我们配置的比例是80%权益类，20%固定收益类，此时权益类资产的比例可能超过85%,那我们就卖出一部分权益类资产而买入固定收益类资产，保持比例的不变。
以上就是我所讲的内容，因为投资者往往不能准确把握行情，所以我们需要进行资产配置分散风险和波动，投资者根据自身情况确定基础的资产配置比例，然后又能根据对短期的市场的判断，进行一定的战术性资产配置。当某一样资产市值变化导致配置比例变化的时候，我们又可以进行再平衡。希望我说讲的内容能给大家带来一定的借鉴意义，希望大家都能在投资中获利。谢谢大家
