雏鹰农牧集团股份有限公司
chuying agro-pastoral group co.，ltd （新郑市薛店镇） 2011 年年度报告
股票代码：002477 股票简称：雏鹰农牧
披露时间：二○一二年三月十五日
雏鹰农牧集团股份有限公司 2011 年年度报告
重 要 提 示
本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报
告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其
内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。
没有董事、监事、高级管理人员对本报告内容的真实性、准确性、
完整性无法保证或存在异议。
本年度报告经公司第一届董事会第二十二次会议审议通过。因工
作原因，董事王晓武先生书面委托董事候斌女士出席本次会议。公司
其他 10 名董事均亲自出席了本次会议。
公司年度财务报告已经京都天华会计师事务所有限公司审计并
出具了标准无保留意见的审计报告。
公司负责人侯建芳、主管会计工作负责人杨桂红及会计机构负责
人(会计主管人员)豆小玲声明：保证年度报告中财务报告的真实、准
确、完整。 1 雏鹰农牧集团股份有限公司 2011 年年度报告
目录
第一节 公司基本情况简
介 ....................................................................1 第二节 会计数据和业务数据摘
要 ........................................................4 第三节 股本变动及股东情
况 ................................................................6 第四节 董事、监事、高级管理人员和员工情况 ..............................12 第五节 公司治理结
构 ..........................................................................19 第六节 股东大会情况简
介 ..................................................................39 第七节 董事会报
告 ..............................................................................42 第八节 监事会报
告 ..............................................................................74 第九节 重要事
项................................................................................. ..78 第十节 财务报
告................................................................................. ..83 第十一节 备查文件目
录 ....................................................................186 1 雏鹰农牧集团股份有限公司 2011 年年度报告
第一节公司基本情况简介
一、中文名称：雏鹰农牧集团股份有限公司
英文名称: chuying agro-pastoral group co.，ltd 中文简称：雏鹰农牧
二、公司法定代表人：侯建芳
三、联系人和联系方式
董事会秘书
姓名吴易得
联系地址河南省新郑市薛店镇世纪大道
电话0371—62583588 传真0371—62583825
四、公司注册地址：新郑市薛店镇
公司办公地址：河南省新郑市薛店镇世纪大道公司办公区
邮政编码：451162
五、公司选定的信息披露报纸：《证券时报》、《中国证券报》
登载年度报告的网站网址：.cn （巨潮资讯网）
公司年度报告备置地点：公司董事会秘书办公室
六、公司股票上市交易所：深圳证券交易所
股票简称：雏鹰农牧
股票代码：002477
七、其他有关资料
公司首次注册登记日期：2003年5月14日
公司首次注册登记地点：新郑市工商行政管理局 1 雏鹰农牧集团股份有限公司 2011 年年度报告
公司最新注册登记日期：2011 年 12 月 21 日 公司最新注册登记地点：郑州市工商行政管理局
企业法人营业执照注册号：410184100001360 税务登记号码：410184749237771 组织机构代码：74923777-1 公司聘请的会计师事务所名称：京都天华会计师事务所有限公司
办公地址：北京市朝阳区建国门外大街 22 号赛特广场五层
签字会计师姓名：韩瑞红、柏玉英
聘请的正履行持续督导职责的保荐机构名称：东吴证券股份有限公司
办公地址：苏州工业园区翠园路 181 号
签字的保荐代表人姓名：申隆、余焕
八、公司历史沿革
（一）公司自上市以来的历次注册变更情况
1、2010 年 9 月 15 日，公司首次公开发行 3350 万股 a 股股票在深圳证券交 易所中小企业板挂牌上市。公司注册资本由壹亿元变更为壹亿叁仟叁佰伍拾万元 整，公司类型由“股份有限公司”变更为“股份有限公司（上市）”，并于 2010 年 11 月 29 日完成了变更手续。
2、2011 年 4 月 8 日，公司召开 2010 年年度股东大会，审议通过了《2010 年度利润分配预案》，以 2010 年末公司总股本 133，500，000 股为基数，向全体股 东每 10 股派发现金 4.5 元（含税）；同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股，公司注册资本变更为贰亿陆仟柒佰万元整，于 2011 年 5 月 16 日完成了 变更手续。
3、2011 年 10 月 11 日，公司召开 2011 年第二次临时股东大会，审议并通 过公司名称变更的议案，公司由“河南雏鹰农牧股份有限公司”变更为“雏鹰农 牧股份有限公司”，2011 年 11 月 4 日完成了变更手续。
4、2011 年 12 月 15 日，公司召开 2011 年第三次临时股东大会，审议并通 过公司名称变更的议案，公司变更为“雏鹰农牧集团股份有限公司”，并于 2011 年 12 月 21 日完成了变更手续。
以上变更事项中，公司营业执照注册号、法定代表人、税务登记号、组织机篇2：雏鹰农牧分析研究详细版
雏鹰农牧 002477.sz 1， 公司概况
业绩：预计2015-01-01到2015-12-31业绩：净利润20000万元至25000万元，上年同期业绩:净利润-189459900元，营业收入同比翻倍，今年业绩亮眼。
雏鹰农牧的公司全称是雏鹰农牧集团股份有限公司，创立于1988年，2010年登陆深圳证券交易所中小板，股票代码002477，被行内称为“中国养猪第一股”，雏鹰农牧集团是农业产业化国家重点龙头企业、中国质量诚信企业，并承载着中央储备肉活畜储备基地的重任。 公司是养猪的，但现在已经不能把雏鹰农牧当做一个纯粹的养猪股对待。由于传统养猪产业具有明显的周期性，造成公司的盈利波动比较大，公司在2014年提出“生猪养殖+深加工、粮食贸易和互联网”三大战略布局。下面我们一一分析我们这三大战略。 第一箭：生猪养殖+深加工
根据公司战略规划，公司将进一步推进“雏鹰模式”的深度转型，具体来说主要是减少固定资产投入，在养殖环节通过农户缴纳一定的转让费和保证金，将猪舍所有权转让给农户。转让完成后，猪舍的日常维护、设备更新、养殖业务等工作由农户在公司统一管理下完成。这样不仅可以大幅提高养殖户的收益，养猪农户从工人变成所有者，有效提高农户的积极性，同时可以降低公司在猪舍维护方面的费用，实现轻资产运营。 第二箭：粮食贸易
随着公司养殖规模的扩大，饲料用量大幅增加，为避免公司饲料价格波动对公司业绩造成影响，同时为公司创造新的利润增长点。基于以上考虑，公司在吉林设立子公司开展饲料原料的购销、贮运、贸易等业务，并根据玉米、豆粕等原材料市场行情，调节粮食的库存量。在行业内出现预期管理偏差时，有利于公司进行生猪养殖及粮食贸易的灵活调节，调整饲料生产及贸易业务的比例，适度规避生猪及原料价格波动对公司的影响。
第三箭： “互联网+养殖”业内最强 2014 年公司涉足互联网，尝试将传统农业与新型的电子商务相结合，逐步探索出适合自己发展的一条互联网道路，围绕农业开展互联网+农业或互联网+粉丝经济+农业的模式，从互联网经济的角度植入粉丝经济，发展传统农业。
公司运营互联网的主体是微客得科技，2014年7月成立，截止目前，注册资本2000万元，公司持股51%。微客得科技自成立以来，已成为公司的电竞及互联网业务平台，专注于大数据服务平台以及粉丝增值体验的数据运营，集投资及整合游戏设计、竞技产业、线上商城、粉丝人群等相关产业资源为一体，旨在打造以游戏、社交平台为主，融合粉丝经济、大数据应用、电子商务平台的新型营销模式。
微客得科技下属 5 家控股子公司，分别为杰夫电商、淘豆食品、omg、上海电竞、和微客得（北京）投资，同时，微客得科技还参股 4 家商贸公司。其中杰夫电商是中国中部地区领先的综合型第三方电商服务公司，具有庞大的粉丝群体；淘豆食品（天猫店销量巨大，如下图所示）主要经营范围是休闲食品等，与逾百名电竞明星合作，拥有广泛的网络销售渠道，并在线下开设了体验店铺，实现了线上和线下全面结合，拥有超 300 万会员和 500 万粉丝；omg服务于粉丝和电竞玩家，是一支拥有高素质人才团队、一流队员的专业竞技俱乐部，在国内电竞行业具有重要影响，拥有 3000万粉丝，以滚雪球的方式通过游戏、影视 等平台吸引未来消费主体80、90后，并逐步将公司“雏牧香”产品植入成熟的电商平台淘豆食品，最终实现流量变现；微客得（北京）投资管理有限公司成立于 2015 年 11 月，主要围绕农产品加工企业经营过程中的原材料、技术、资金、市场等要素提供原材料采购与产品网络销售服务、产品研发与技术升级服务、企业融资服务等。
图1 淘豆食品天猫店铺部分商品的销量巨大 2，员工持股计划 2015年6月23日公司董事会公告称，截至2015年6月23日，公司第一期员工持股计划通过二级市场及大宗交易方式购买公司股票，购买均价22.82元/股，购买数量14,160,240股，占公司总股本的比例为1.3550%。截至本公告披露日，公司第一期员工持股计划已购买完毕，购买的股票按照规定予以锁定，股票锁定期为自本公告之日起12个月。
第二次增发募集资金主要用于养殖加工一体化产能的扩大，目前公司养猪年出栏量 150-200万头与牧原共处第二梯队，次于第一梯队的温氏股份，新整体上市的温氏股份2014年上市肉猪1218万头，目前市值1770亿左右，牧原股份市值247亿，而雏鹰农牧只有154亿。以轻资产运营为核心的“雏鹰模式”是我国实现规模化养殖的最佳发展路径，公司通过不断复制“雏鹰模式”实现了出栏量的快速增长。我们预测，2015-2018 年公司生猪出栏量分别为 170、300、500、1000万头，值得期待。 4，控股股东及实际控制人增持 2015年7月16日-7月21日，公司控股股东、实际控制人侯建芳先生通过定向资产管理计划增持公司股票5,387,689股，占公司总股本的0.52%，增持金额约为10,048.90万元。 增持均价为18.65元/股。
本次增持公司控股股东及实际控制人侯建芳先生承诺通过上述方式购买的公司股票六个月内不减持。 2015年11月13日，公司控股股东、实际控制人侯建芳先生通过定向资产管理计划增持公司股票4,000,967股，占公司总股本的0.38%，增持均价为16.59元/股，增持金额约为6,636.60万元。
本次增持公司控股股东及实际控制人侯建芳先生承诺通过上述方式购买的公司股票六个月内不减持。 5，专业化生猪养殖龙头，产业链完整
公司是一家大型养殖企业，已建立包括饲料生产，种猪繁育，生猪养殖，种蛋生产，鸡苗孵化，技术研发，疫病防治等在内的一体化经营模式，产业链完整。公司主要生产生猪和家禽两类产品。其中生猪业务成为公司的核心业务，公司拥有完整的生猪繁育体系，通过外购纯种猪和自繁种猪相结合，实现生猪的自主繁育和生产。 6，猪肉价格等农产品企稳回升
猪价季节性调整或结束，有望回归上涨通道。畜禽产品、橡胶、糖等农产品有望迎来价格拐点。随着气温下降，猪肉消费旺季将来临，而能繁母猪存栏见底，2016年生猪供应难以大幅增加，叠加成本端下行，预计养殖企业利润仍将维持高位。受前期引种过量、疫情、需求大幅下滑等因素影响，禽价持续异常低迷，行业产能淘汰加速、15年引种大幅下滑，禽价极具弹性。橡胶、糖等农产品有望迎来拐点，关注厄尔尼诺、石油价格等催化剂。 7，电子商务进农村 2015年上半年，国务院常务会议就针对加快发展农村电商进行过专门部署。而进入11月份以来，政策红包更是接踵而来。11月9日，国务院办公厅发布《关于促进农村电子商务加快发展的指导意见》；17日，财政部印发《农业综合开发扶持农业优势特色产业促进农业产业化发展的指导意见》，鼓励发展“互联网+农业”，积极支持优势特色农产品电子商务平台建设；23日，国务院公布《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》，表示支持各类社会资本参与涉农电商平台建设，促进线下产业发展平台和线上电商交易平台结合。
8，发力餐饮特通渠道，以点带面布局全国 2015年11月17日，《证券时报网》称，日前雏鹰农牧集团与北方某部队签订合作协议，从11月起，为其供应“雏牧香”系列生态肉产品，同时，雏鹰农牧集团还与众多知名餐饮 企业签订猪肉供应的长期协议，典型代表有裕达国贸、中州国际酒店、肘子刘等。
雏鹰农牧集团营销分公司特通部根据全国各省市不同的风俗和消费习惯，稳步推进，取得显著成效。 篇3：雏鹰农牧
雏鹰农牧：全产业链布局分享规模化养殖盛宴 2012-12-31 08:06 原文链接
1、生猪养殖行业步入规模化扩张的黄金时期。过去十年我国猪肉消费年均增速仅为1.95%，未来猪肉消费量的增长也将趋于缓慢，行业整体增长空间有限。但是生猪养殖的规模化趋势越来越明显，机会成本的提高和生猪散养的天然劣势将使散养户加速退出。目前，出栏5万头以上的养殖户的出栏量占出栏总量的比例仅为0.83%，未来规模化养殖企业将分享散养户退出让出的巨大市场空间。
2、雏鹰模式有利于快速扩张，并能应用于全产业链。雏鹰模式结合了“公司+农户”和工厂化养殖的优势并加以改良，在生产安排上实现了分散和统一相结合，在生产实施上是一种共赢的农户合作模式。雏鹰模式充分发挥了农户的生产积极性和养殖能力，保证养好猪，同时合作建场有利于公司低成本快速扩张。此外雏鹰模式不仅能应用在养殖阶段，而且能够实现全产业链的复制，雏牧香专卖店的合作模式就是另一个成功应用。我们认为雏鹰模式建立在公司与合作者长期信任的基础上，是难以有效模仿的。
3、公司未来增长来源于产能扩张和产品结构升级。公司规划2012-2014年生猪销售量分别达到160万头、240万头、360万头，年均增长率超过50%。藏香猪和生态猪的加大投入有利于未来公司产品结构的升级。高端猪肉市场目前还没有领导品牌，随着居民收入的提高和对食品安全的重视，未来市场空间很大。公司高端猪肉的投放能够提升盈利能力，加强对生猪价格波动的规避。
4、加速向全产业链布局，规避猪周期。上游：公司加强了对原材料的控制，在吉林投资建设原料生产基地；下游：公司依附养殖基地加大了屠宰加工、冷链运输、肉制品加工的投入；终端：公司加大雏牧香专卖店的开设力度，目前已经在河南招商300家，并将很快进入北京、上海等一线城市。产业链的完善将使公司的成本优势更加明显，能够更大程度抵御猪价下跌的风险。
5、给予“短期_强烈推荐，长期_a”的投资评级，目标价25元。我们预计2012-2014年公司营业收入分别为19.85亿元、34.76亿元、55.89亿元，增速分别为52.67%、75.14%、60.77%；归属母公司净利润分别为4.25亿元、7.44亿元、11.90亿元，增速分别为-0.82%、74.92%、59.98%；实现每股收益分别为0.80元、1.39元、2.23元。我们认为给予公司13年18倍的估值较为合理，目标价25元。
风险提示：生态猪投放效果不达预期，生猪价格波动风险。篇4：雏鹰农牧集团股份有限公司 投资者调研记录
雏鹰农牧集团股份有限公司
投资者调研记录
（编号：20120824）
时间：2012年8月24日
公司接待人员：证券事务代表贡妍妍、证券部专员苏丹 调研人员：中国中投证券有限责任公司 贺文哲、胡逸群、朱广睿 地点：董事会秘书办公室
记录人：苏丹
1、问：公司和养殖农户是如何合作的？
答：公司将种猪的养殖分为“配种——妊娠——分娩——保育——育成”五个阶段并由不同农户饲养；农户进入养殖场前需先与公司签订合同，并向公司缴纳一定的保证金。农户在养殖场内按公司养殖流程接受饲料供应、防疫、技术指导和封闭管理。合作农户与养殖畜禽“同进同出”，直到畜禽转栏移交，才可以离开养殖场，养殖周期结束，公司按照养殖成果支付农户养殖利润，在发生严重疫情等极端情况下，公司将保障农户2万元/年的最低利润。
2、问：专卖店的产品结构和价格定位？
答：公司专卖店销售的是公司自己生产的产品，包括从饲料源头生产到生猪养殖、冷鲜肉加工、全程可追溯的绿色安全猪肉、生态猪肉，以后还会有藏香猪肉，同时今后也会考虑销售公司种植的绿色蔬菜。公司有专门的市场部会根据市场的变化来调节猪肉的价格。
3、问：三门峡生态猪项目的规模、建设情况？
答：三门峡生态猪的养殖规模是年出栏100万头，分布在三门峡陕县、渑池、卢氏三个县，分别是年出栏50万头、30万头、20万头，总投资为40亿元左右。其中主要包括土地平整、修路、土建等投入。目前三个项目均已开工建设，将陆续投产。
4、问：关于西藏藏香猪养殖规模？
答：藏香猪项目将在西藏米林县分期实施，预计投资规模不超过 3亿元人民币，年出栏藏香猪10万头。一期项目计划建设年出栏3万头的藏香猪养殖场， 并配套建设饲料厂和屠宰厂。二期项目计划于一期项目投产后开始建设。目前一期项目已奠基，将逐步开工建设。
5、问：对下半年猪价如何预计？
答：下半年由于受到节假日和国家新一轮收储政策的影响，将会对稳定生猪市场行情、农户补栏积极性产生积极作用，预计下半年猪价在一定程度上会进入上升通道。
6、问：请问公司使用的饲料是外购的吗？ 答：公司使用的饲料是公司饲料厂生产的，同时公司在吉林设立全资子公司-吉林雏鹰农贸有限公司，开展玉米、大豆等饲料原料农产品的采购等业务，为公司提供稳定的饲料原料。
7、问：公司养殖场是公司自建的吗？
答：公司养殖场一部分是自建养殖场；一部分是租赁养殖场，租赁养殖场是农户按公司要求自行办理土地租赁手续，自行建设养殖场后租赁给公司使用；公司自建养殖场与租赁养殖场相结合的方式，缓解了资金压力，实现了轻资产快速发展。
8、问：公司建设屠宰场后，会不会减少仔猪的销售量？
答：公司产品的销售有一定的顺序性，会根据市场行情来调节种猪、仔猪和肉猪的销售数量。
9、问：公司股权激励情况？ 答：为了更好的建立和完善公司高级管理人员激励约束机制，调动管理团队和骨干员工的积极性，公司推出了股权激励计划。公司股票期权总数为463万股，首次向307名激励对象授予417.4万份股票期权，行权价格为每股12.11元。同时，确定公司股票期权的首次授予日为2012年5月8日。首次股票期权激励计划分三期行权，目前公司正处于发展期，需要大量的人才，做股权激励有利于吸引和留住人才。篇5：雏鹰农牧与牧原股份竞争力比较简析
雏鹰农牧与牧原股份竞争力比较简析
陈来华
（一）扩张之路及现有产业布局 1.企业概况
雏鹰农牧：雏鹰农牧集团股份有限公司发端于1988年，经过20多年发展，已拥有十余家分子公司，员工数超过3000人。该公司于2010年9月在深圳证券交易所成功挂牌上市，被誉为“中国养猪第一股”。上市以前，雏鹰农牧的养猪区域仅限于河南省的局部地区，但上市后利用资本市场雄厚的资本优势，不断扩张养猪版图，先后在吉林、内蒙古和西藏等地区投资大型养猪项目。
牧原股份：牧原股份始建于1992年，历经22年的发展，现拥有10个全资子公司和1个参股公司（河南龙大牧原肉食品有限公司），建立了集科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的完整封闭式生猪产业链。 2.扩张之路
雏鹰农牧：2014年11月29日，雏鹰农牧公告，公司与郑州盛源生态农业科技有限公司签订股权转让协议，拟将郑州雏鹰蔬菜种植有限公司100%的股权以1200万元的价格转让给盛源农业。而就在此公告发布前3天，雏鹰农牧对吉林子公司增资1.5亿元。据了解，雏鹰农牧吉林子公司投产之后，雏鹰农牧的生猪产能将由目前的360万头提高到760万头。雏鹰农牧近年来投资的养猪项目见表
1、图1。
表1 雏鹰农牧近年来投资的养猪项目
数据来源：青麦田收集整理
牧原股份：2014年4月份，牧原股份在河南唐河、扶沟和山东曹县设立子公司，而这三家子公司的注册金额均为5000万元。11月29日，牧原股份公告，牧原股份杞县、通许、正阳3家子公司成立，注册资金均为2000万元，经营范围为饲料加工等。 在前一周，牧原股份与滑县达成合作协议。根据协议，牧原股份投资3.9亿元，将建年出栏规模为40万头的生猪项目。另外，牧原股份在邓州、卧龙、唐河、扶沟分别建设了年出栏规模为200万头、150万头、30万头、35万头的生猪养殖基地；在湖北钟祥、山东曹县建设年出栏规模为140万头和45万头的生猪养殖基地。如果扩张项目全部达产，牧原股份的产能将超过600万头。至此，牧原股份也开始利用资本优势，走上养猪扩张的道路。牧原股份近年来投资的养猪项目见表
2、图2。 表2 牧原股份近年来投资的养猪项目 单位：万头
数据来源：青麦田收集整理
图1 雏鹰农牧集团股份有限公司下属企业分布图 数据来源：青麦田收集整理
图2 牧原食品股份有限公司下属企业分布图 数据来源：青麦田收集整理
（二）企业基本信息 见表3。 表3 雏鹰农牧与牧原股份企业基本信息
单位：万元、万股
数据来源：青麦田收集整理
（三）财务信息 1.雏鹰农牧：2014年第三季度，公司实现营业收入4.54亿元，比上年同期增长9.17%；归属上市公司股东的净利润7,358万元，比上年同期增加175.55%。2014年1-9月，公司实现营业收入11.05亿元，同比减少12.79%，归属上市公司股东净利润-7418万元，同比下降208.17% 雏鹰农牧因成本控制得当，第三季度利润增幅较大。 2.牧原股份：2014年第三季度，公司实现营业收入6.66亿元，比上年同期增长56.21%；归属上市公司股东的净利润8,316万元，比上年同期增加15.82%。2014年1-9月，公司实现营业收入17.44亿元，比上年同期增长48.41%；归属上市公司股东净利润270万元，同比减少98.17%。
牧原股份前三季度生猪出栏量累计达到130万头，头均盈利约2元；其中，第三季度生猪出栏量45万头，头均盈利约180元。由于猪价回升以及出栏量增长，牧原股份第三季度实现归属母公司净利润0.83亿元，弥补了上半年的亏损。
表4 2014年前三季度雏鹰农牧与牧原股份财务信息状况
数据来源：青麦田收集整理
（四）生产销售状况 1.雏鹰农牧：公司营业收入主要来自生猪产品，2013年全年生猪产品销售收入145431.10万元，同比增长6.83%，占本期营业收入的77.85%，其中商品仔猪、商品肉猪、二元种猪收入分别占营业收入总额的43.01%、28.69%、6.15%；销售家禽产品的营业收入为7,445.84万元，占本期营业收入总额的3.99%；销售生鲜冻品的营业收入为17138.93万元，占本期营业收入总额的9.17%。2013年，公司生猪总出栏量169.5万头，同比增长10.96%，其中，销售总量156.06万头，同比增长5.13%。全年商品仔猪销售量为117.01万头，同比减少0.11%；商品肉猪销售量为32.36万头，同比增加20.21%；二元种猪销售量为7.23万头，同比增加47.55%；猪肉产品生产量为12657.56吨，同比增加241.59%；生鲜冻品销售量为11194.77吨，同比增加290.89%。生猪产品的营业总成本为10.41亿元，占公司营业成本的74.36%。预计2014年生猪出栏量在190~200万头之间。
公司净利润下降的原因：（1）报告期内，生猪行情持续低迷，公司主要产品商品仔猪和商品肉猪的年均售价均下降，对公司整体盈利水平有较大影响。（2）报告期内，公司实施了养殖场 改造升级项目，对当期公司生猪出栏量有一定影响。（3）受养殖场改造升级项目的影响，在仔猪行情低迷时育肥舍产能未能匹配，使公司全年仔猪销量保持在70%以上水平；商品肉猪方面，11月左右公司改造后的育肥舍产能逐步释放，但商品猪价格已回落，使公司商品猪的利润低于上年同期水平。猪舍改造对公司产能的影响，处于猪周期的底部，符合公司战略发展规划。（4）随着公司规模的扩大及向产业链下游的发展，规模扩大相关各项费用的增加，使公司盈利水平下降。 2.牧原股份：2013，公司生猪销售130.68万头，同比增长42.41%；实现营业收入204440.28万元，同比增长37.13%，其中商品猪、种猪、仔猪收入分别占营业总额的97.03%、1.94%、1.01%；销售猪粪的营业收入为32.16万元，占本期营业收入总额的0.02%；在生猪价格低迷，饲料、人工等成本上涨的情况下，全年实现净利润30382.94万元，比2012年下降7.99%。 预计2014年公司生猪出栏量在200万头左右。
表5 2013年雏鹰农牧与牧原股份财务信息状况
单位：亿元，% 数据来源：青麦田收集整理
表6，2013年雏鹰农牧与牧原股份生猪销售状况
单位：万头、亿元
数据来源：青麦田收集整理
（五）生产经营方式 1.生产组织方式 雏鹰农牧：“分阶段、流程化”养殖和“分散养殖、统一管理”方式。
“分阶段、流程化”指将生猪的养殖按生长过程，分为“配种—妊娠—分娩—保育—育成”五个阶段并配备不同猪舍。
“分散养殖”指各养殖场或内部养殖区平均占地规模较小，且相互之间保持合理距离；同时，防止疫情传播，对各养殖场施行“封闭管理”，进入人员和车辆必须严格消毒。
“统一管理”指通过统一采购、供种、供料、防疫、流程、销售的管理方式实现规模经营。
牧原股份：“统一组织，多点饲养”方式。 采用早期隔离断奶（sew）、分胎次饲养、多点式饲养、一对一转栏与不混群、自动化饲喂、人工授精等饲养组织方式。 2.生产实施方式 雏鹰农牧：“合作养殖”和“合作建场”方式。 “合作养殖”是将自有畜禽交予农户在公司养殖场进行养殖；农户按照公司养殖流程接受饲料供应、防疫、技术指导和“封闭管理”，但具体养殖方式由养殖户自行决定；养殖周期结束，公司按照农户养殖成果支付农户养殖利润。
“合作建场”是部分养殖场由农户按照公司要求自行建设后，租赁给公司使用。 牧原股份：“自育自繁自养的一体化产业链”模式。
“自育自繁自养的一体化产业链”是指公司将饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养等多个环节于一体的完整生猪产业链全部自己投资建设完成。
（六）竞争优劣势分析与观点 1.融资资本方面：雏鹰农牧暂时先胜一筹。 2013年以来雏鹰农牧，在资本市场上的累计融资近35亿元。其中，2013年6月份雏鹰农牧募资8.2亿元。2013年11月份，发行了3.5亿元的短融债。
